10月19日，摩根士丹利今日發布投資研究報告，繼續維持微軟股票(NASDAQ:MSFT)“增持”評級，同時維持80美元的目標股價不變。
以下為報告內容摘要：
在截至9月底的2018財年第一季度，預計微軟業績將繼續強勁增長，從而推動整個2018財年毛利率超過公司的指導性預期。得益于混合云(Hybrid cloud)業務和機器學習技術的發展，以及與LinkedIn整合所帶來的商機，預計微軟股價將繼續增長。
營收：
我們預計，微軟2018財年營收將達到1062億美元，同比將增長10%(中間值)。微軟營收上一次出現兩位數漲幅還是2014財年，但我們認為，快速發展的云業務、穩定的Windows用戶群，以及強勁的“服務器與工具”部門營收，都將進一步推動微軟營收的增長。
第一季度，預計商業云業務(CCB)營收將超過46億美元，主要得益于Azure、Office 365 Commercial和Dynamics 365等業務的推動。生產力和業務流程(PBP)部門營收將達到79.8億美元，同比增長23.9%。智能云(IC)業務營收將達到67.3億美元，同比增長10.3%。其他個人電腦產品(MPC)營收預計為88.2億美元，同比下滑6.2%。
毛利率：
我們認為，微軟給出的指導性預期相對保守。我們預計，微軟2018財年毛利率將下滑30個基點，而公司的指導性預期是下滑100個基點。得益于營收的增長，以及部分業務的毛利潤潤增長，2018財年可能成為微軟毛利潤出現增長的拐點。
我們預計，微軟第一季度整體毛利率將達到64.8%，同比增長60個基點。其中，商業云業務的毛利率將高于去年第四季度的52%，無論是同比，還是環比，均出現增長。
運營開支：
我們預計，微軟第一季度運營開支將達到86.2億美元，同比增長17%，而公司的指導性預期為86億美元至87億美元。整個2018財年，運營開支預計將達到363.5億美元，同比增長10.2%。
PC出貨量：
PC出貨量對Windows OEM是同一個長期風險，但最近幾個季度全球PC出貨量已趨于穩定。IDC預計，第三季度全球PC出貨量將僅下滑0.5%，而Gartner預計將下滑3.6%。我們預計，2018年全球PC出貨量將下滑2.4%。微軟預計，其OEM營收將與PC市場的整體趨勢保持一致。
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