近期大事件：1、綠盟科技（300369）擬以自有資金4450萬元向全資子公司綠盟信息增資，再由綠盟信息以4450萬元對金山安全進行投資。其中，增加注冊資本597萬元，其余計入目標公司資本公積。交易完成后，綠盟信息持有金山安全19.91%股權。2、綠盟科技與北京金山安全簽署《框架合作協議》，就公司安全網關系列產品與金山安全的終端安全防護系統之間的產品與解決方案合作、安全大數據合作等事項達成合作意向。

綠盟科技戰略性參股金山安全，邁出“云-網-端”安全布局重要一步。金山安全是國內技術領先的終端安全產品與服務商，股東包括金山網絡、安天科技、網安聯合等國內反病毒領域技術實力最強的公司，旗下擁有金山毒霸企業版、金山安全防毒墻、終端防護優化系統、私有云安全系統、金山安全助手等多項以反病毒技術為核心并衍生的企業市場信息安全產品。2014年實現營收1322萬元，凈利潤為-386萬元。本次參股金山安全，將補齊綠盟科技終端短板，邁出“云-網-端”一體化安全的重要一步。

截至2013年，全國小微企業1169.87萬戶，占總數的76.57%。將4436.29萬個體工商戶納入統計后，小微企業所占比重達到94%。目前國內小微企業信息安全是空白市場，SaaS方案能很好滿足這個市場的需求，金山安全的相關產品和用戶數量呈現良好增長態勢，參股金山安全有助于公司實現在小微企業市場的戰略布局。

考慮到增發攤薄，維持2015-2017年每股收益為1.53元、2.16元、2.95元的預期，對應的動態市盈率分別為136倍、96倍、71倍?？紤]到布局的推進和向高估值的切換，上調目標價至265.38元，維持該股“強烈推薦-A”評級。

風險提示：并購整合不及預期，下游對信息安全投入不及預期。